Benjamin Grahamin älykäs sijoittaja - kirjan yhteenveto

Benjamin Graham oli yksi kaikkien aikojen suurimmista käytännön sijoitusajattelijoista. Kun hänen lesken äitinsä menetti kaikki rahansa vuoden 1907 taloudellisessa onnettomuudessa, hänen perheensä joutui köyhyyteen. Graham käänsi kuitenkin tämän. Opiskellessaan Columbian yliopistossa hän jatkoi työskentelyä Wall Streetillä siirtymällä virkailijasta analyytikkoon kumppaniksi ennen oman sijoitusyhteistyönsä aloittamista. Tämän seurauksena hänellä oli runsaasti historiallista ja psykologista tietoa rahoitusmarkkinoista, joka ulottui useita vuosikymmeniä. Ja hän jakoi tämän tiedon kirjassaan Älykäs sijoittaja.

älykäs sijoittaja

Älykäs sijoittaja -ohjelmassa käytetään vähän aikaa keskusteluun arvopapereiden analysointitekniikasta. Sen sijaan keskitytään suuresti sijoitusperiaatteisiin ja sijoittajien asenteisiin. Vaikka älykäs sijoittaja julkaistiin ensimmäisen kerran vuonna 1949, hyvän sijoittamisen periaatteet eivät muutu vuosikymmenestä toiseen. Benjamin Graham pyrkii ”Älykkäässä sijoittajassa” opettamaan meille kolme asiaa:

Kuinka minimoida peruuttamattomien menetysten mahdollisuus
Kuinka maksimoida mahdollisuus saavuttaa kestäviä voittoja
Kuinka voittaa itsetuhoiset ajattelutavat, jotka usein estävät sijoittajia saavuttamasta täyttä potentiaaliaan

Älykäs sijoittaja on oltava kärsivällinen, kurinalainen ja innokas oppimaan uusia asioita. Sinun on myös pystyttävä hallitsemaan tunteitasi ja ajattelemaan itse. Graham toteaa, että hyvän sijoittajan tarvitsema älykkyys liittyy paljon enemmän luonteeseen kuin älykkyysosamäärään. Tässä ”Älykäs sijoittaja” -yhteenvedossa tutkitaan joitain tärkeimpiä sijoitusominaisuuksia sekä Benjamin Graham -kaavaa älykkääseen ja onnistuneeseen sijoittamiseen.

Lähetä sisältö

OPTAD-3

‘Älykäs sijoittaja’ -katsaus - yksityiskohtainen lukuanalyysi
Haluatko oppia lisää?

Älä odota, että joku muu tekee sen. Palkkaa itsesi ja aloita soittamista.

Aloita ilmaiseksi

‘Älykäs sijoittaja’ -katsaus - yksityiskohtainen lukuanalyysi

Sijoitus vs. keinottelu

Graham haluaa korostaa merkittävää eroa sijoittajien ja keinottelijoiden (eli Wall Streetin välittäjien) välillä. Grahamin mukaan älykäs sijoittaminen koostuu kolmesta asiasta:

Perusteellinen analyysi yrityksestä ja sen liiketoiminnan vakaudesta ennen osakkeiden ostamista
Varmista, että olet suojattu vakavilta menetyksiltä
Ei tavoittele poikkeuksellisia tuloksia, mutta pyrkii 'riittävään' suorituskykyyn

Älykkäälle sijoittajalle rahaa ei tehdä vain 'seuraamalla markkinoita' eli ostamalla osaketta, koska sen arvo on noussut, tai myymällä osaketta, koska sen arvo on heikentynyt. Graham väittää, että päinvastoin on totta, ja väittää, että osakkeet muuttuvat riskialttiiksi, sitä enemmän niiden arvo kasvaa, ja päinvastoin.

Sijoittaja uskoo, että markkinahinta arvioidaan vakiintuneiden arvostandardien mukaan, mutta keinottelija perustaa kaikki arvonsa markkinahintaan, mikä on merkittävä ero. Erinomainen tapa tarkistaa, onko markkinat heiluttaneet arvopäätöksiäsi, on kysyä itseltäsi, sijoittaisitko mielelläni tiettyyn osakkeeseen, ellet pystyisi tietämään sen markkinahintaa. Tällä tavoin sinun on luotettava intuitioon.

Tästä syystä on elintärkeää huomauttaa, että toisin kuin keinottelija, älykäs sijoittaja ei sijoita nopeisiin voittoihin. Ainoa tapa saavuttaa pitkän aikavälin sijoitustavoitteet on tehdä kestäviä ja luotettavia päätöksiä, jotka eivät ole usein epävakaiden osakemarkkinoiden mielihyvän alaisia.

Investoinnit ja inflaatio

Inflaation ymmärtämiseksi meidän on tarkasteltava, kuinka se on vaihdellut koko ajan. Varustettuna historiallisilla tiedoilla on selvää, että vaikka korot vaihtelevat, yleinen suuntaus on, että korot yleensä kasvavat ajan myötä. Ennustaminen koron näyttämiselle tulevaisuudessa on kuitenkin riskialtista. Emme voi koskaan tietää varmasti, mikä luku tulee olemaan tulevaisuudessa, mutta saattaa olla syytä harkita edellisten 20 vuoden korot ja käyttää niitä ponnahduslautana ennustamaan, mikä voi olla todennäköistä tulevaisuudessa.

Se, että tulevaisuus on epävarma, ei kuitenkaan tarkoita sitä, että meidän pitäisi sijoittaa kaikki sijoituksemme joko joukkovelkakirjoihin tai osakkeisiin pelkästään niiden nykyisen koron houkuttelevuuden vuoksi. Mitä enemmän sijoittaja alkaa luottaa salkunsa tuottoon, sitä suurempi on tarve suojautua odottamattomilta. Tämä tarkoittaa sijoittamista sekä joukkovelkakirjojen että osakkeiden laajempaan leviämiseen.

Älykkään sijoittajan ensimmäisen julkaisemisen jälkeen on tullut saataville kaksi uutta sijoitusvaihtoehtoa, jotka suojaavat sijoittajia inflaatioriskeiltä. Nämä ovat:

kuinka löytää suosituimmat twiitit

1. REITs (Real Estate Investment Trust): Yritykset, jotka omistavat ja keräävät vuokria sekä asuin- että liikekiinteistöistä.
2. VINKKEJÄ (Treasury Inflation-Protected Securities): Yhdysvaltain valtion joukkolainat, joiden arvo kasvaa automaattisesti inflaation noustessa.

Vuosisata osakemarkkinoiden historiaa

'Älykkään sijoittajan' päivitetyn version kirjoittamisen aikaan se oli vuosi 1973, ja Benjamin Graham oli onnistunut ennustamaan tuhoisat karhumarkkinat vuosina 1973-74, joissa Yhdysvaltain osakkeet menettivät 37 prosenttia arvostaan. Hän toteaa kuitenkin yksiselitteisesti, että älykäs sijoittaja ei nojaa tulevaisuuden ennustamiseen yksinomaan historiallisiin tietoihin.

Estääkseen meitä käyttämästä tällaista puhtaasti historiaan keskittyvää lähestymistapaa Graham esittää, että esitämme itsellemme seuraavat kysymykset:

Miksi tulevien tuottojen tulisi aina vastata aikaisempia tuottoja?
Jos jokainen sijoittaja uskoo, että tietyt osakkeet ansaitsevat rahaa pitkällä aikavälillä, eikö tämä tarkoita sitä, että markkinat tulevat lopulta ylihinnoiteltuiksi?
Jos näin on, niin miten tulevaisuuden tuotot ovat suuria?

Kuten Graham huomauttaa, markkinoiden viimeaikaisen hyvän tuoton käyttäminen alustana, josta tulevaisuuden tuotto voidaan suunnitella, on riskialtista, mikään osakkeista ei voi toimia tasaisesti koko ajan. Monet sijoittajat joutuvat kuitenkin ansaan ostaa korkeaa hintaa, koska osakkeet näyttävät olevan turvallisia, ja myydä sitten alhaalla, kun osakkeet väistämättä heikkenevät. Tämän ilmiön torjumiseksi meidän on omaksuttava Benjamin Graham -kaava, joka viittaa siihen, että käytämme 'vastakohtien sääntöä', jonka mukaan entistä innostuneemmat sijoittajat suhtautuvat osakeoptioon pitkällä aikavälillä, sitä varmemmaksi heidän osoitetaan olevan väärässä lyhyellä aikavälillä.

Viime kädessä Graham toteaa, että ainoa asia, josta sijoittaja voi olla varma yrittäessään ennustaa tulevia osaketuotoja, on se, että ne todennäköisesti osoittautuvat vääriksi. Ainoa totuus, jonka historia opettaa meille, on se, että tulevaisuus on arvaamaton. Lisäksi eniten yllättyvät ihmiset, jotka näyttävät olevan varmimpia siitä, miten tulevaisuus kehittyy. Siksi avain on pysyä nöyränä kyvyistäsi ennustaa tulevaisuus, jotta et voi vaarantaa liikaa siihen.

Aktiivinen ja puolustava sijoittaja

Salkusi aggressiivisuus riippuu vähemmän tekemistäsi sijoituksista ja enemmän sijoittajan tyypistä. Benjamin Graham toteaa, että älykkäänä sijoittajana on kaksi tapaa:

Jos haluat tutkia jatkuvasti, valitse ja noudata joukkovelkakirjojen, sijoitusrahastojen ja osakkeiden yhdistelmää. Graham viittaa tähän 'aktiivisena' tai 'yritteliäenä' lähestymistapana. Se vaatii paljon aikaa ja energiaa.
Pysyvän salkun luominen, joka vaatii vain vähän lisäpanosta puolestasi ja joka toimii autopilotilla, mutta se ei tuota paljon jännitystä seurauksena. Graham viittaa tähän 'passiivisena' tai 'puolustavana' lähestymistapana.

Molemmat lähestymistavat ovat yhtä älykkäitä, mutta menestyksesi jommassakummassa edellyttää, että tiedät mikä lähestymistapa sopii paremmin persoonallisuuteesi. Tämä johtuu siitä, että sinun on noudatettava tätä lähestymistapaa koko sijoitusikääsi varten ja pystyttävä pitämään sekä tunteet että kustannukset kurissa. Esimerkiksi, jos sinulla on paljon aikaa, olet kilpailukykyinen ja nautit älyllisestä haasteesta, saatat saada paremman aktiivisen sijoittajan. Jos et kuitenkaan erityisesti nauti rahan ajattelusta ja etusijalle asetat rauhan tunteen, saatat sopia paremmin puolustavaksi sijoittajaksi.

Puolustavana sijoittajana et muuta sijoitusmenetelmiäsi yksinkertaisesti siksi, että elämäsi olosuhteet muuttuvat. Älykkään sijoittamisen Benjamin Graham -kaavan keskiössä on korvata kaikki arvaukset ja markkinaennusteet kurinalaisuudella.

Puolustava sijoittaja ja kanta

Graham arvioi, kuinka puolustava sinun pitäisi olla sijoittajana, riippuu siitä, kuinka paljon aikaa ja energiaa olet valmis käyttämään salkun kehittämiseen. Silti osakemarkkinoiden volatiliteetti huomioon ottaen miksi puolustava sijoittaja koskaan investoi osakkeisiin joukkovelkakirjojen sijaan? Koska kuten Graham mainitsi luvussa 2, inflaatioriskin vuoksi sijoittaminen kokonaan osakkeisiin tai joukkovelkakirjoihin tarkoittaa itsesi haavoittuvuutta. Siksi ei ole väliä kuinka puolustava sijoittaja olet, sinun tulisi aina pitää ainakin osa rahastasi varastossa.

48 vallan lait välttävät onnettomia ja epäonnisia

Yksi suurimmista haasteista, joita puolustavan sijoittajan on torjuttava, on usko siihen, että he voivat valita osakkeita tekemättä etukäteen paljon tutkimusta. On olennaista, että tunne yrityksen tuntemisesta ei korvaa yrityksen tilinpäätöksen tutkimista. Kuten Carnegie Mellon -yliopiston psykologit osoittivat, mitä enemmän henkilö tuntee olevansa aiheen kanssa, sitä todennäköisemmin hän liioittelee, kuinka paljon hän tietää siitä.

Tämä ilmiö voidaan nähdä esimerkiksi lukemattomalla määrällä sijoittajia, jotka ostavat osakkeita Amazon.com-sivustolta yksinkertaisesti siksi, että he käyttivät usein sen palveluja. Korvaamalla perehtymisen perusteelliseen tutkimukseen nämä sijoittajat eivät huomanneet, että heidän ostamansa osakkeet olivat ylihinnoiteltuja. Siksi, mitä osakkeemme ovat tutumpia, sitä todennäköisemmin se muuttaa älykkään puolustavan sijoittajan itsetyytyväiseksi.

Puolustavana sijoittajana on myös välttämätöntä olla innostumatta uusista markkinoiden vaihteluista, jotka voivat aiheuttaa kiireisen sijoituspäätöksen. Tapa, jolla puolustava sijoittaja sekä osallistuu että voittaa kilpailun, on istumalla paikallaan. Grahamin 'dollarin ja kustannusten keskiarvottamisen' lähestymistavan mukaan puolustava sijoittaja sijoittaa säännöllisesti kiinteän määrän rahaa tiettyyn sijoitukseen riippumatta markkinoiden kehityksestä kuluvalla viikolla. Itse asiassa puolustava sijoittaja voi jopa päättää ostaa osakkeitaan välittäjän tai rahoitussuunnittelijan välityksellä. Pysyäkseen Grahamin omavaraisuuden välttämisen mantrassa, puolustavan sijoittajan on kuitenkin tutkittava, pitäisikö tällaiseen neuvonantajaan luottaa etukäteen.

Aggressiivisen sijoittajan salkkukäytäntö-negatiivinen puoli

Benjamin Graham väittää, että sekä puolustava että aggressiivinen sijoittaja, mitä et tee, on yhtä tärkeää kuin mitä teet. Tässä luvussa Graham tuo esiin joitain ehdottoman välttämättömiä niille, jotka haluavat siirtyä aggressiiviseen sijoittajareittiin. Nämä sisältävät:

Korkean tuoton ensisijaisten osakkeiden välttäminen, koska tällaiseen osakkeeseen liittyvien riskien lieventämiseksi ei ole halpaa ja hurjaa menetelmää.
Älä kuole elinkeinonharjoittajan kuolemaan jumittumalla noidankehään jatkuvasti ostamalla ja myymällä osakkeita markkinoiden vaihteluiden mukaan. Kuten tuhannet sijoittajat todistavat, jotka ovat joutuneet tämän liiallisen 'aggressiivisen' sijoittamisen muotoon, mitä enemmän kauppaa käydään, sitä vähemmän pidät. Sijoittaja, joka ei kykene pitämään osakkeitaan pidempään kuin kuukauden tai kaksi, on siksi tuomittu epäonnistumaan.
Älä houkuttele houkuttelevalla listautumisannolla (listautumisanti) pelkästään siksi, että sitä ympäröi paljon hypejä. Mitä enemmän hypeä on, sitä todennäköisempää on, että osakkeet ovat ylihinnoiteltuja, ja sitä todennäköisempää on, että annat tuomion kutsun tunteidenne perusteella, toisin kuin järkevä arvio.

Aggressiivisen sijoittajan salkkukäytäntö - positiivinen puoli

Graham esittää neljä tapaa, joilla aggressiivinen sijoittaja tekee sijoituksensa:

Myynti korkeilla markkinoilla ja ostaminen matalilla markkinoilla
Harkittujen kasvuosakkeiden ostaminen
Ostaa edullisia osakkeita
'Erityistilanteiden' hyödyntäminen ja ostaminen

Jotta aggressiivinen sijoittaja voi tehdä järkevän sijoituksen, se on lisäksi otettava vastuuseen seuraavista kahdesta ihanteesta:

Osakkeen ostopäätöksen on perustuttava vankkaan perusteluun
Se ei saa olla suosittu useimpien muiden sijoittajien tai keinottelijoiden keskuudessa

Graham ehdottaa kolmea sijoitusmenetelmää, jotka täyttävät nämä kaksinkertaiset kriteerit. Ne ovat seuraavat:

1. Sijoitus suhteellisen epäsuosittuun suuryritykseen

Jos voimme pitää itsestäänselvyytenä sitä, että markkinat tavallisesti ylittävät huomattavan kasvun osoittaneet kantaosakkeet, voidaan olettaa, että se aliarvioi yrityksiä, jotka eivät toimi aivan yhtä hyvin. Tärkeintä tässä on, että älykäs sijoittaja löytää suuret yritykset, jotka käyvät läpi väliaikainen epävarmuuden ajanjakso.

Älykkään sijoittajan tulisi todellakin olla kiinnostunut merkittävästä kasvukannasta vain silloin, kun se on suosituinta, mutta kun jokin menee pieleen. Tämä strategia antaa sijoittajille mahdollisuuden, kuten Graham sanoo, ostaa osakkeita 'suhteellisen epäsuosittuista suuryrityksistä', joita myydään niukalla hinnalla.

Otetaan esimerkiksi Johnson & Johnson, joka ilmoitti vuonna 2002, että liittovaltion sääntelyviranomaiset tutkivat sen kirjoja väärän kirjanpidon väittämien jälkeen. Tämän väärän kirjanpidon seurauksena sen varastot putosivat huomattavan 16 prosenttia yhdessä päivässä. Älykkäät sijoittajat ostivat nämä osakkeet. Kun yritys palasi entiseen tilaansa, he ansaitsivat melko vähän rahaa.

2. Tarjouskysymysten ostaminen

Tarjouslaskenta on osake tai joukkovelkakirjalaina, jonka arvo näyttää olevan vähintään 50 prosenttia enemmän kuin mitä se myy. Jos haluat selvittää, onko emissio edullinen, sinun on ensin yritettävä arvioida, ylittävätkö osakkeen tulevat tuotot liikkeeseenlaskusta aiheutuvat kustannukset, mikä aiheuttaa sen aliarvostamisen. Toiseksi sinun on arvioitava yrityksen arvo yksityiselle omistajalle, joka taas on ensisijaisesti selvitetty ennustamalla tulevaisuuden ansaintapotentiaalia. Graham viittaa tähän lähestymistapaan rohkeutena masentuneilla markkinoilla käyttämällä arvoanalyysin viisautta.

3. Erityistilanteet

Tyypillinen 'erityistilanne' syntyy, kun suurempi yritys hankkii pienemmän yrityksen. Tällaisen hankinnan mahdollistamiseksi ja pienemmän yrityksen osakkeenomistajien saamiseksi mukaan osakkeita tarjotaan melkein aina nykyistä hintaa huomattavasti korkeampaan hintaan. Siksi kukin sijoittaja, joka on tarpeeksi älykäs ostamaan osakkeita tai joukkovelkakirjoja yrityksestä, joka on ehkä lähellä konkurssia ja myy siten halvalla, mutta jolla voi olla mahdollisuus ostaa ja kasvattaa osakkeen arvoa, voi ansaita paljon rahaa.

Sijoittaja- ja markkinavaihtelut

Suurimman osan ajasta markkinat hinnoittelevat osakkeita tarkasti, mutta toisinaan hinta on huomattavasti väärä. Graham selittää miksi luomalla mielikuvan markkinoista 'Mr. Markkinat ”raivostunut sijoittaja, joka maksaa liikaa osakkeista kun menee hyvin ja yrittää epätoivoisesti päästä eroon niistä, kun hinta laskee. Siksi on tärkeää, että älykäs sijoittaja voi pitää markkinoita virheellisenä, tunteisiin perustuvana kokonaisuutena, johon ei pitäisi luottaa sokeasti, vaikka useimmat ihmiset tekevätkin.

Vaikka on epäilemättä hyvä ajatus seurata markkinoiden käyttäytymistä, älykkään sijoittajan tulisi toimia tavalla, joka palvelee heidän etujaan, jäämättä kiinni dramaattisten markkinavaihtelujen vetovoimasta. Graham väittää, että yksi suurista eduista olla yksittäinen sijoittaja on, että voit ajatella itse. Antamalla itsesi eksyä markkinoiden käyttäytymiseen, hylkäät suurimman omaisuuden tavoitteen, kriittisen ajatuksen. Vaikka et voi hallita markkinoiden muutosta ajan myötä, voit hallita seuraavia:

sosiaalisen median sivustot, jotka ovat samanlaisia kuin facebook

Välityskustannuksesi (käymällä kauppaa harvoin, edullisesti ja kärsivällisesti)
Omistuskustannuksesi (hylkäämällä sijoitusrahastot, joilla on korkeat vuosikustannukset)
Odotuksesi (perustelemalla palautusennusteet todellisuudessa, ei fantasia)
Riskisi (hajauttamalla, tasapainottamalla ja valitsemalla, kuinka monta omaisuuttasi saatetaan markkinoille)
Verolaskusi (pitämällä kaikkia osakkeitasi vähintään vuoden ajan ja mahdollisuuksien mukaan viisi vuotta, jotta pääomavoitosi olisi alhainen)
Sinun käytöksesi

Sijoittaminen ei tarkoita muiden voittamista sijoituspelissä, vaan käyttäytymisen hallintaa ja omasta pelistä vastaamista. Jos aiot sijoittaa vähintään 25-30 vuoteen, loogisin sijoitusmenetelmä on ostaa kuukausittain automaattisesti ja ostaa enemmän aina, kun saat ylimääräistä rahaa. Osakemarkkinat ovat paras vaihtoehto tällaiselle elinikäiselle sijoitukselle, ja tämän tyyppinen huolellinen, automaattinen sijoitus tarkoittaa, että sinulla on vähemmän todennäköisyyttä tehdä houkuttelevia, epävakaita, markkinavetoisia päätöksiä.

Jos osakkeilla menee hyvin, ostat, jos ne putoavat, ostat, ja ajan mittaan sijoituksesi alkavat kasvaa tasaisesti. Graham toteaa, että olisi parempi, jos emme voi nähdä osakkeidemme markkinanoteerausta ollenkaan, sillä silloin säästyisimme 'muiden ihmisten virheistä' aiheuttamasta ahdistuksesta. Laittamalla salkun autopilotille vältät ”Mr. Markkinat ”ja voi keskittyä sen sijaan pitkän aikavälin taloudellisiin tavoitteisiisi.

Sijoitus sijoitusrahastoihin

Vaikka sijoitusrahastot tekevät sijoittamisesta helppoa ja edullista, niihin liittyy ongelmia. Ne ovat usein liian alhaisia, ylikuormitettuja ja käyttäytyvät epätasaisesti. Älykkään sijoittajan on siksi valittava erittäin huolellisesti ennen sijoittamista sijoitusrahastoon. Ryhmä finanssialan tutkijoita, jotka tutkivat sijoitusrahastoja puolen vuosisadan ajan, päätyivät siihen, että sijoitusrahastot käyttäytyvät yleensä seuraavasti:

He eivät valitse osakkeita riittävän hyvin kattamaan niiden tutkimisen ja kaupankäynnin kustannukset.
Mitä korkeammat sijoitusrahaston kulut ovat, sitä pienemmät tuotot ovat.
Mitä useammin sijoitusrahasto käy kauppaa, sitä pienempi sen tuotto on.
Sijoitusrahastot, jotka ovat muita epävakaampia ja todennäköisesti edelleen epävakaat.
Sijoitusrahastot, joilla oli aikaisemmin korkea tuotto, eivät todennäköisesti pidä näitä korkeita tuottoja pitkään.

Älykäs sijoittaja on kuitenkin tietoinen sijoitusrahastojen virheellisyydestä, ja sillä on paremmat valmiudet erottaa vakaampi sijoitusrahasto epävakaammasta rahastosta. Lisäksi sijoitusrahastot tarjoavat älykkäälle sijoittajalle erinomaisen tavan hajauttaa salkkuaan ja vapauttaa heidät tekemään asioita markkinoiden loputtoman analysoinnin ja osakkeiden poiminnan lisäksi.

Yleensä indeksirahasto, joka omistaa kaikki markkinoiden osakkeet kerralla, voittaa kaikkein valikoivimmat rahastot pitkällä aikavälillä. Vaikka tämä ei ole erityisen jännittävä tapa sijoittaa, jos pystyt pitämään indeksirahastoa vähintään 20 vuoden ajan, olet todennäköisesti parempi kuin suurin osa ammattimaisista ja yksityisistä sijoittajista. Graham ja Warren Buffett ovat molemmat yhtä mieltä siitä, että indeksirahastot ovat ainoa paras valinta yksittäisille älykkäille sijoittajille.

Älykäs sijoittaja ja heidän neuvonantajansa

Monet sijoittajat lohduttavat erinomaisen talousneuvojan toista lausuntoa. Riippumatta siitä, saatko neuvoja tuottoasteesta tai onko joku syyllinen, kun asiat menevät pieleen, neuvonantajan saaminen voi osoittautua olennaiseksi voimaksi älykkään sijoittajan arsenaalissa. On olemassa erityisiä skenaarioita, joissa neuvonantajan etsiminen saattaa osoittautua vielä hyödyllisemmäksi, kuten:

Jos salkku menettää merkittävän määrän arvostaan.
Jos kamppailet henkilökohtaisen budjetin ylläpitämiseksi ja ylläpitämiseksi ja pystyt tuskin toimeentuloon, puhumattakaan säästämisen aloittamisesta.
Kun salkusi on hajautettu niin kaoottiseksi.
Jos olet äskettäin käynyt läpi merkittävän elämänmuutoksen, kuten tullut itsenäiseksi ammatinharjoittajaksi, tai jos sinun on hoidettava ikääntyviä vanhempiasi.

Ennen kuin valitset neuvonantajan, sinun on ensin yritettävä selvittää, voitko luottaa heihin, ja sinun on sitten tutkittava ja vahvistettava heidän valtuutuksensa. Kun löydät ottelun, hyvä taloudellinen neuvonantaja pystyy selvittämään:

Kattava rahoitussuunnitelma
Sijoituspolitiikkaa koskeva lausunto
Omaisuudenjakosuunnitelma

Kaikki nämä kolme puolta ovat perusteita, joista luotettavat taloudelliset päätökset tehdään, sinun on luotava ne yhdessä. Älä sijoita mitään ennen kuin olet henkilökohtaisesti tyytyväinen neuvonantajan ehdottamiin sijoituspäätöksiin.

Turvallisuusanalyysi maallikkosijoittajalle

Voi olla haastavaa erottaa mitkä tekijät määräävätkö sinun olevan halukas maksamaan osakkeesta vai ei, mutta Graham tarjoaa viisi ominaisuutta, joilla mitataan osakeoptioiden houkuttelevuutta:

miten lähetät jotain Instagramissa

Yhtiön pitkän aikavälin näkymät. Tämä laatu edellyttää älykästä sijoittajaa tarkastelemaan vähintään viiden vuoden arvoa yrityksen vuosikertomuksista ja vastaamaan kahteen kysymykseen: Mistä yrityksen voitto tulee ja mikä saa yrityksen kasvamaan?
Yrityksen johdon laatu. Hyvän yrityksen johto tekee mitä sanovat tekevänsä. Heidän tulee olla rehellisiä epäonnistumisistaan ja ottaa vastuu niistä.
Yhtiön taloudellinen vahvuus ja pääoman rakenne. Tuottaako yritys enemmän käteistä kuin kuluttaa, ja johtajat investoivat tämän uudelleen voidakseen kasvattaa voittoja.
Yhtiön osinkotietue. Tutki kymmenen edellisen vuoden osinkohistoriaa. Jos osingot ovat kasvaneet tasaisesti vähintään kuudesta seitsemään prosenttiin viimeisen kymmenen vuoden aikana, se on hyvä merkki.
Yhtiön nykyinen osinkoprosentti.

Älykäs sijoittaja on tietoinen pituuksista, joihin ylimmän johdon ja kirjanpitäjien on ajoittain tehtävä rikkautta yrityksen ja osakkeenomistajien kustannuksella. On monia tapoja, joilla taloudellinen raportointi ja 'luova kirjanpito' ovat saaneet yritykset näyttämään taloudellisesti houkuttelevammilta kuin ne ovat.

Esimerkiksi pro forma -tuloilla pyrittiin alun perin tuottamaan rehellinen kuva pitkän aikavälin tulojen kasvusta ottamalla huomioon lyhytaikaiset poikkeamat ja kertaluonteiset tapahtumat. Pro forma -lauseke saattaa osoittaa, kuinka paljon yritys olisi voinut ansaita edellisen vuoden aikana, jos juuri hankkima yritys olisi ollut heidän kanssaan koko vuoden.

Pro forma -tuloja voidaan kuitenkin käyttää myös korruptoituneemmalla tavalla, kun yritykset osoittavat, kuinka hyvin ne olisivat voineet tehdä, jos he eivät olisi tehneet niin huonoja sijoituspäätöksiä. Esimerkiksi vuonna 2001 JDS Uniphase Corps esitteli pro forma -tuloksensa ikään kuin se ei olisi maksanut 4 miljoonaa dollaria veroja, menettänyt 7 miljoonaa dollaria huonoja varastoja ja ikään kuin sillä ei olisi ollut 2,5 miljardia dollaria sulautumis- ja liikearvon lataajia. Älykäs sijoittaja jättää siis huomioimatta kaikki pro forma -tulosraportit.

Yritykset voivat myös ennenaikaisesti kirjata tuloja, joita ei ole vielä kirjattu kirjanpitoon, eli ennustaa vuotuiset tulot tuotettujen ja myytäväksi odotettujen tuotteiden määrän perusteella ennen niiden myyntiä. Älykäs sijoittaja voi kuitenkin tehdä muutaman asian yrittääkseen selvittää, onko yrityksen, johon aiot sijoittaa, kirjanpitomenetelmissä muutama punainen lippu:

paras aika lähettää viesti tiistaina instagramiin

Lue taaksepäin - Kun luet yrityksen taloudellisia raportteja, aloita viimeiseltä sivulta ja lue alkuun. Lähes kaikki, mitä yritys ei halua sinun lukevan, löytyy raportin takaosasta.
Lue liitetiedot - Lue aina tilinpäätöksen alaviitteet vuosikertomuksesta. Muista verrata alaviitteitä ainakin yhteen läheiseen kilpailijaan kuuluvaan yritykseen.
Lue lisää - varsinkin jos olet yritteliäs sijoittaja, on järkevää yrittää oppia mahdollisimman paljon taloudellisesta raportoinnista, jotta voit vähentää epäilyttävän tuloslaskelman harhaanjohtamista.

Osakevalinta puolustavalle sijoittajalle

Määritelmän mukaan puolustava sijoittaja suhtautuu sijoittamiseen matalan riskin ja pitkän aikavälin lähestymistapaan. Paras työkalu, joka keksittiin tällaiseen vähähuoltoiseen osakesijoitukseen, on edullisten indeksien rahasto. Jotkut puolustavat sijoittajat nauttivat kuitenkin henkisestä haasteesta valita joitain yksittäisiä osakkeita. Tässä tapauksessa on suositeltavaa, että puolustava sijoittaja pitää 90 prosenttia osakkeistaan indeksirahastossa, jättäen kymmenen prosenttia sijoitettavaksi osakemarkkinoille. Auttaakseen puolustavia sijoittajia tekemään älykkäitä osakesijoituspäätöksiä Graham ehdottaa osakekohtaisia valintaperusteita:

Riittävä koko. Kun Graham kirjoitti ensimmäisen kerran älykkään sijoittajan, hän totesi, että on suositeltavaa välttää sijoittamista pienempiin yrityksiin. Kuitenkin mahdollisuudella ostaa sijoitusrahastoihin, jotka ovat erikoistuneet nykyään pieniin osakkeisiin, voi olla taloudellista järkevää ostaa myös pienempiin yrityksiin pienyritysten indeksirahastojen kautta.
Vahva taloudellinen tilanne. Graham määrittelee taloudellisen vahvuuden hajautetuksi osakekannaksi, jonka lyhytaikaiset varat ovat vähintään kaksinkertaiset sen lyhytaikaisiin velkoihin, ja pitkäaikainen velka ei ylitä käyttöpääomaa.
Ansaintavakaus. Kanta on vahva, jos sillä on jonkin verran tuloja kantaosakkeesta kullakin edeltävällä kymmenellä vuodella.
Osinkotietue. Etsi yrityksiä, jotka maksavat osinkoja ja joilla on ollut niin.
Kohtalainen P / E-suhde. Valitse vain osakkeita, joiden nykyinen hinta on enintään 15 kertaa viimeisen kolmen vuoden keskimääräinen ansio.
Kohtuullinen hinta / kirja -suhde. Kerro P / E-suhde hinta / kirja -suhteella. Jos numero on alle 22,5, se on todennäköisesti kohtuuhintaisia osakkeita.

Osakevalinta yrittäjälle sijoittajalle

Useimmille sijoittajille ei ole suositeltavaa valita yksittäisiä osakkeita. Jopa useimmat ammattilaiset tekevät surkeaa työtä. Vaikka pieni osa sijoittajista onnistuu valitsemaan omat osakkeensa, enemmistö tekisi paremmin sijoittavan puolustuksellisesti indeksirahastoon. Niille, jotka haluavat antaa yrittäjälle sijoituksen, Graham ehdottaa kuitenkin ensin harjoittelemaan viettämällä vuoden ajan osakkeiden seuraamiseen ja poimimiseen, mutta ei sijoittamalla rahaa. Näin opit ilman merkittäviä velkoja.

Vuoden kuluttua mittaa tuloksiasi sen mukaan, mitä olisit tehnyt, jos olisit sijoittanut rahasi indeksirahastoon. Jos pidit prosessista uuvuttavana tai valitsit huonoja osakkeita, kannattaa harkita puolustavaksi sijoittajaksi tulemista. Jos kuitenkin nautit prosessista ja sait hyviä tuottoja, Graham ehdottaa kokoavansa valikoiman osakkeita, mutta rajoittamalla ne vain kymmeneen prosenttiin koko salkustasi. Loput tulisi sijoittaa indeksirahastoon.

Jos päätät sijoittaa tämän kymmenen prosentin markkinoihin, sinun tulisi etsiä osakkeita ja teollisuudenaloja, jotka ovat väliaikaisesti muodikkaita ja tarjoavat siten mahdollisuuden suuriin voittoihin, kun yleinen käsitys muuttuu. Tarkistamalla vertailukelpoiset yritykset tai hinnat, jotka vastaavat yritykset ovat hankkineet vuosien varrella, saat hyvän käsityksen siitä, kuinka paljon yritys voi olla arvoinen.

Seuraavaksi on tärkeää tarkastella kuka johtaa yritystä ja kysyä itseltäsi: Ovatko yrityksen tilinpäätökset ymmärrettäviä vai ovatko ne täynnä epäselvää ammattikieltä? Hyvät johtajat kertovat yrityksen nykytilasta selvästi ja rehellisesti. Toinen punainen lippu on, jos johtaja puhuu enemmän osakekurssista kuin liiketoiminnasta. Nämä ovat merkkejä siitä, että yritys ei toimi niin hyvin kuin se saattaa näyttää.

Ennen kaikkea yritteliäisen sijoittajan on oltava sekä kurinalainen että johdonmukainen, vastustettava lähestymistavansa muuttamista silloinkin, kun se tuntuu muodiltaan, ja heidän tulisi keskittyä vain toimintaansa, ei markkinoiden toimintaan.

Turvallisuusmarginaali keskeisenä sijoituskäsitteenä

Rahan menettäminen on väistämätöntä sijoittaa. Ollaksesi älykäs sijoittaja, sinun on varmistettava, että et koskaan menetä suurinta osaa tai koko rahasi. Graham ehdottaa puskurin antamiseksi, että kieltäydyt maksamasta liikaa investoinnista ja minimoisit siten mahdollisuuden, että omaisuutesi katoaa kokonaan. Kuten hän on toistanut koko kirjassa, suurin riski taloudelliselle terveydellemme ei ole osakkeet, vaan itse. Riski ei ole markkinoilla, vaan millainen sijoittaja olemme.

Nobel-palkinnon saaneen psykologin, Daniel Kahnemanin mukaan, me joutumme usein kahden ajattelutavan saaliiksi tehdessämme päätöstä:

Hyvin kalibroitu luottamus (ymmärränkö tämän sijoituksen yhtä hyvin kuin luulen myöskin?)
Oikein odotettu katumus (kuinka paljon katun sitä, jos analyysini osoittautuu vääräksi?)

Voit kysyä itseltäsi seuraavat kysymykset tarkistaaksesi, onko luottamuksesi kalibroitu hyvin:

Mikä on kokemukseni samanlaisten päätösten tekemisestä?
Mikä on muiden vastaavien päätösten tehneiden ihmisten kokemus?
Jos ostan, se tarkoittaa, että joku muu myy. Kuinka todennäköistä on, että tiedän jotain, jota myyjä ei tiedä?
Jos myyn, joku muu ostaa. Kuinka todennäköistä on, että tiedän jotain, jota ostaja ei tiedä?
Paljonko tämän investoinnin on ylittävä ennen kuin katon tulos (verot ja kaupankäyntikulut mukaan lukien)?

Kysy itseltäsi arvioidaksesi, ennakoitko valituksesi oikein?

Kuinka paljon rahaa voin menettää vastaavien sijoitusten historiallisen kehityksen perusteella?
Onko minulla muita investointeja, jotka voisivat vioittaa minua, jos tämä päätös osoittautuu huonoksi?
Onko tämä sijoitus vaarassa liikaa pääomastani?
Olenko koskaan menettänyt paljon rahaa sijoituksesta aiemmin? Miltä se tuntui? Ostinko enemmän vai pelastin?
Hallitsenko käytökseni vai luotan tahdonvoimaan estämään minua paniikkiin väärään aikaan?

Yhteenvetona voidaan todeta, että todennäköisyys, että teet huonon sijoituksen investointisi aikana, on 100 prosenttia taattu. Graham on siis vakuuttunut siitä, että älykäs sijoittaja on varmistanut itsensä mahdollisilta tappioilta, joita huonosta sijoituksesta voi kertyä. Monet sijoittajat ovat niin varmoja, että heillä on oikeassa, he eivät juurikaan suojele itseään väärinkäytön seurauksilta, ja tämä on kohtalokas sijoittajalle.

Varmistamalla kuitenkin, että salkusi on jatkuvasti hajautettu ja että markkinoiden vaihtelut eivät koskaan vaikuta sinuun, voit varmistaa, että huonoista sijoituspäätöksistäsi johtuva lasku ei koskaan ole täydellinen katastrofi. Tämä tarkoittaa, että voit jatkaa sijoittamista säännöllisyydellä, kärsivällisyydellä ja rauhallisella tavalla, kun etsit vähitellen kohti pitkän aikavälin taloudellisia tavoitteitasi.

Voit ostaa Benjamin Grahamin älykkään sijoittajan Amazon .